全球民主的缺乏也抑制了一些能够让世界经济更有效运行的重要而又必需的改变。没有受到足够重视的这种一国向另一国资本自由流动的一个结果就在于它已经导致不同市场交织在一起。因此，泰国住宅市场的坍塌会造成泰铢的崩溃，某种程度上这在以前是不可能发生的。同样地，印度卢比的贬值今天会导致印度股票市场的暴跌，甚至在十年前这都是令人难以置信的。

　　以上情况发生的原因在于任何国家都大量存在的海外投资者。假设你是一个可能通过一些外国机构投资者或者共同基金，想在孟买股票市场上购入股票的纽约人。为了这样做，你的美元需要首先被转换为卢比，然后被用来购买股份。事实上与所有海外投资者类似，你的目的并不在于持有卢比而是赚钱，最终要把那些卢比转换回美元（基本上全球都可承兑的货币）来在美国买衣服、房子等等。现在假设印度的汇率开始下降，作为一个外国投资者，你有很好的理由去卖掉印度的股票并带着钱离开印度，因为即使股票价格保持不变，只要卢比贬值，如果仍然把钱留在印度，那么你以美元计价的收入都将会减少。因此其他情况保持不变，在汇率下降与股票价格不变时，印度投资者不会从股票市场抽离资本，而外国投资者将会有很好的理由离开印度。但是如果存在足够数量的外国投资者，他们全部都将自己的股票卖掉，那么印度市场的股票价格就会开始下跌，这导致印度投资者也会卖掉股票，因此整个股票市场都将遭受重创。

　　同样地，如果泰国住宅市场开始崩溃，这反过来会伤害泰国企业的利润，这种伤害可能会引发股票价格下跌。如果泰国没有外国投资者，事情到此为止。如果有外国投资者的话，由于他们进入泰国的初衷就是为了泰国的股票市场，因此卖掉股票之后，他们将会把泰铢兑换为美元。这就会导致汇率的崩溃。

　　这些发展中国家国内市场与汇率之间的联系是新鲜的，它们已经在1997年东亚金融危机从一个国家向另一个国家，以及从一个市场向另一个市场的蔓延中起到了比经济学家的认识更大的作用。政府和公民已经对此有了某种程度上的直觉理解，而且这种理解已经提高了他们对货币联盟以及美元化的需求。确实，我们能够通过国家团体形成一个统一货币进而获得收益，最终汇聚成一个单一货币世界——这是斯坦利•杰文斯早在1878年就推荐的。

　　美元化对于一个发展中国家的主要优势在于它将分解各种国内市场。住房市场遭受的损失将会有更小的可能性来中断国际贸易，例如，有些出人意料的是，美元化就是划分气垫船波纹管的等价物，以便使得一个戳孔不会弄沉整艘船。

　　美元化的主要劣势在于自治权的损失。通过归入美联储的控制，一个国家将会失去对自己货币的控制，某种程度上，也会失去对财政政策的控制。大多数国家将会认为，由归入他国中央银行控制导致的自治权的损失过于巨大而不能考虑，尽管有段时间，例如厄瓜多尔的情况，那里的不稳定太严重以至于经济主权的损失很可能是一个正确的决定。2共同货币的优势将会可行与更加广泛被接受的唯一方法在于，我们是否能够想出中央银行对所有使用共同货币的国家都负责的办法。欧洲央行的确有这种多国民主的特点，这也是欧元有望对所有使用它作为本国货币的国家都带来净收益的原因。

　　不幸的是，全球货币是如此不发达，以至于货币联盟对最需要它们的国家——也就是，发展中国家——仍然是一个遥远的幻想。我们不仅不能设想出一个有全球中央银行的全球政府（一个伯兰特•罗素为竞选而提出的想法），而且我们已有的主要国际金融机构，例如国际货币基金组织与世界银行，也主要对工业化国家负责。即使当这些组织为贫穷国家工作时，贫穷国家的福祉也需要迎合工业化国家的看法。