项羽感到大势已去，突围而逃。这时的项羽狼狈之极，“项王乃上马骑”，这个“骑”字，《项羽本纪》有注：“单乘曰骑。”说明项羽是只身突围，已经顾不 得指挥部下了。从军事层面说，项羽只顾自己逃命，不去指挥自己的残存部属同敌军做最后的拼死搏杀，这并不是军事领袖的光彩举动；但从情感层面说，却是很悲 壮的一幕，他并不指望别人为掩护他逃命而死，他谁也不想“连累”，就靠自己去杀开一条血路，逃得出逃不出，全靠“天命”了。然而，追随项羽的勇士们不肯离 他而去，“麾下壮士骑从者八百余人，直夜溃围南出，驰走”。
　　
　　天亮后，汉军发现项羽已突围逃走，刘邦派灌婴率五千精骑追击。项羽自垓下向东南方向溃逃，渡过淮水，逃至阴陵（今安徽定远西北），身边仅剩百余人。
　　
　　这时迷路，问一农夫：“前方哪里有路？”农夫答：“左。”项羽等一干人马急向左，上当，陷进沼泽，被汉军追上。
　　
　　项羽又回身向东，再次突围而出，逃至东城（今安徽定远东南），身边只剩二十八骑。又有数千汉军追来，“项王自度不得脱”，他知道已经无法再次突围，但他决不屈服，决不投降。
　　
　　这时，项羽对身边这些至死追随他的将士讲了一段话。他说：“吾起兵至今八岁矣，身七十余战，所当者破，所击者服，未尝败北，遂霸有天下。然今卒困于 此，此天亡我也，非战之罪也。今日固决死，愿为诸君快战，必三胜之，为诸君溃围，斩将，刈旗，令诸君知天亡我，非战之罪也！”
　　
　　从这段话中，可以窥见一点项羽当时的心理状态。言语中，他既有身先士卒浴血拼杀视死如归的英雄豪气，也有瞻前顾后为自己解脱兵败之责的沽名钓誉。他反 复说的一句话就是“天亡我也，非战之罪也”，他希望天下人都知道，他项羽不是不能打胜仗的人，他之所以失败，责任不在他自己，是“天命”使然，老天爷不肯 帮他的忙。其实人到了这种地步，什么辩解、辩白都已苍白无力。更何况，任何人一旦站到历史舞台中央，都是不容为自己的悲剧结局辩白的。项羽与刘邦，各有何 长、各有何短，历史全明白。
　　
　　项羽将二十八骑分成四队，从四个方向对汉军发起突击，展开最后的决死战斗。他率领二十八人如此反复冲击三次，“斩汉一将”，“复斩汉一都尉，杀数十百人”，自己一方仅亡两骑。
　　
　　最后，项羽率仅剩的二十六骑突围南走，来到长江边上的乌江渡口（据《资治通鉴•汉纪一》索引：乌江是乌江亭的简称，不是江名。在今安徽和县东北长江西 岸边，是个古渡口）。乌江亭长已将渡船停歇在江边等候项羽，项羽一到，亭长劝他急渡。他对项羽说：“江东虽小，地方千里，众数十万人，亦足王也。”